近期A股市场虽然在震荡中重心快速下移，但机场板块却反复逞强，白云机场、上海机场、深圳机场以及厦门空港等个股的日K线图均有类似特征，从而意味着机场板块或将成为A股市场的“避风港”。

　　分享航空运输业的快速发展

　　机场板块其实颇有点类似于券商，是典型的“卖水者”行业，业绩的增长前景依赖于“收费”，券商是佣金收入，而机场则主要是航费收入。因此，推测机场类上市公司业绩成长，关键在于推测我国航空运输业的发展前景。

　　幸运的是，我国航空运输业的发展前景是相对乐观，这主要是基于两点，一是历史纪录。在2000-2007 年，中国民航总周转量、旅客周转量、货邮周转量年复合增速分别为16.5%、16.2%和12.6%，而同期全球航空运输市场的增速在5-6%左右。中国已成为全球增长最快的民用航空运输市场之一。这也是支撑机场行业上市公司盈利能力稳定增长的重要因素。

　　二是未来预期。据民航总局预测，到 2010年中国航空运输总周转量将达到520亿吨公里，

　　“十一五”期间的年均复合增速达到 14.9%。而民航运输协会、波音和空客公司等也均认为：在未来20 年内，中国经济增速将继续领先于世界其他国家和地区，与GDP 增长的情况一样，中国民航业增长也将继续领先于世界其他地区，并超过GDP 的增长速度。这就意味着我国航空运输业仍将面临着极快的增长速度，从而为机场类上市公司注入了业绩持续高成长的动能。

　　非航业务铸就新的利润增长点

　　值得指出的是，上述航空性收入虽然是目前A股市场机场类上市公司的主要业务来源。但有行业分析师从国际机场类上市公司的盈利来源构成来看，非航业务的高速成长或将成为A股市场机场类上市公司新的利润增长点。在此，非航业务主要指的是包括广告、商贸和商业场所出租等，其增长除了受客流量增长推动外，也与候机楼经营模式、商业面积、租金水平等因素相关在机场商业化、市场化改革的背景下，大力发展非航空业务成为提升机场盈利水平的重要途径。

　　据相关资料来看，国际成熟机场航空性业务的收益率一般在0-5%，而非航业务的收益率高达20%-30%，并且非航收入在机场总收入中所占的比重在50%以上。但和国际成熟机场相比，国内民航业由于发展比较晚，机场对商业资源的开发利用水平还很低，非航业务还处于起步阶段：从非航收入占比看，首都机场、浦东机场公司等国内大型机场，非航收入在总收入中的比重只有30%左右，远低于国际成熟机场的水平;从单位旅客商业收入贡献看，香港机场单位旅客商业收入高达56元，而内地5家大型机场只有7-14元左右的水平，不到香港机场的1/4;从机场单位商业面积收入看，内地最高的是浦东机场，每平米商业面积每年贡献5万元，其他四家大型机场一般在2-3万元/年左右，远低于香港机场每平米7万元的水平。其间的差距就意味着未来业绩增长的空间。

　　事实上也的确如此，在2008年3月底浦东机场2号航站楼投产，浦东机场商业面积由原来的8000平米增加至2.8万平米，增加了2.5 倍;白云机场2008年通过对候机楼内的商业布局进行调整，商业面积将从1.6万平米提升至1.8万平米，2009年中期东西三指廊建成投产后，商业面积还将继续增加;2011年深圳机场新航站楼建成后，商业面积将从目前的1万平米增加至3万平米。这些数据将会支撑起机场类上市公司新的利润增长点。

　　非周期性品种特征铸就避风港

　　有意思的是，上述机场类上市公司的盈利动力源泉具有非周期性的特征，如此也就铸就了机场类上市公司的“避风港”特征，因为非周期性意味着业绩增长的相对稳定，目前又较为合理的估值水平以及未来相对确定的业绩增长动能，因此，机场类上市公司或将迎来一定的投资机会，尤其是厦门空港、白云机场等未来业绩增长势头更为迅猛的个股。