下周十大牛股井喷飙涨一触即发
　广州证券　
　　本周中小板指数5.97%的下跌幅度仍大于沪深两市的1.29%和5.66%，其中更远大于沪市的周跌幅，这是因为在周五发改委宣布油电价格上涨后，石油板块和电力板块整体强劲反弹，但中小板中缺乏这两类板块，导致指数反弹幅度远远落后于主板市场。目前，中小板的整体静态市盈率平均约为31倍，远低于今年内最高时期接近90倍的水平。在中小板指数经5个月左右约50%的大幅下跌后，市盈率仅约为最高时期的三分之一，可见部分公司前期的下跌幅度确实较大。而沪深300的整体市盈率也已降至22倍，A股整体市盈率稍高，但已至相对合理估值水平。

　　从另一角度分析，中小板新股上市后股价大幅上涨，及市盈率偏高的迹象也在近期逐步改变。在本周四沪深指数大幅下挫超6%、约800多只个股跌停的情况下，周四登陆中小板的新股大洋电机(002249,股吧)，刷新了中小板新股的两项新纪录。首日9.37%的开盘涨幅和7.66%收盘涨幅，再创中小板首日涨幅新低纪录。而本周五更是在盘中大幅跌破了25.60元的新股发行价，虽然最后同以发行价25.60元报收，但也创下了近年最快跌破发行价的纪录。

　　目前，在全球视野比较下的A股估值已经进入合理区间，但还未到强吸引力区间。因为从估值角度看，静态PE只有下降到20倍以下，才具有吸引力。相对A股市场中部分市盈率偏高的公司，即使是在其业绩能保持较高增速的水平，也将因市场过度担忧未来的业绩下滑而可能导致出现非理性的下跌。在目前这样一个指数水平，既有大批股票显露了足够的吸引力，但也有一些股票仍有泡沫，应集中精力研究个股，重视个股的基本面、重视个股的成长性，坦然面对比较难看的短期走势，只有这样才能做到理性取舍，也只有这样，才能在一个较长时期内寻找到更多的价值低估的投资机会。

　　我们认为，目前管理层对宏观形势的判断和调控重点比较明确，通胀仍是宏观调控政策指向的核心，控制货币信贷的紧缩政策也将得到维持。不过从剔除物价因素的GDP、出口、消费等数据来看，国内经济开始出现出下滑迹象，美欧经济减速对中国经济的影响力已经越来越明显。在中长期宏观经济不太乐观的情况下，政策的支持虽不能完全起到一个决定性的主导作用，但在近期非理性的加速下跌中，却是市场止跌回稳的一个关键因素。因此，不排除近期管理层在政策上将会有所体现，而不是许多人所简单认为的“不救市”与“救市”的区别。即使是在具备坚实的基本面支撑下，短期的市场走势也可能由于部分情绪化的市场杀跌影响而导致进一步的下跌。很多股票，尤其是投机性较强和题材性的股票仍具备较大的下跌空间，对此投资者需要保持一份谨慎。油电价格上涨虽不算什么利好，但起码说明了管理层是不可能无视经济困境和证券市场的情况。近期，应该要重点关注政策方面的导向，不排除仍有政策出台的可能性。

　　在此背景下，近期市场的资金仍以绩优蓝筹为主，建议关注如下热点板块：

　　步步高  （002251 ）：

　　公司是具有竞争力的区域型连锁综合超市，采取“农村包围城市”和“超市+百货”模式跨区域发展战略，回避竞争激烈的一线城市，先发性密集布局二三线城市。2007年末公司在湘赣两省共拥有门店87家。公司未来两年计划新开店47家，新增建筑面积39万平米，保持快速扩张，净利润复合增长率有望超过50%，成为行业龙头。超市是讲究规模优势的业态，预计08年公司主营收入达到57.28亿，规模壮大对供应商谈判有力，公司返点率未来仍有提升空间。公司竞争优势主要体现在较低的扩张成本与快速的扩张能力、强大的供应链管理能力以及优秀高效的管理团队。目前公司建有2座配送中心，其中省内配送中心年配送额也达到20亿规模，有力支持了公司快速发展。连锁超市的发展在于门店的拓展，本次IPO打通了公司融资渠道，公司募集资金主要投向新开门店项目，其他用途包括步步高购物广场(湘潭)扩建项目、物流配送中心续建项目以及信息系统升级改造项目。公司未来增长前景乐观，建议中期关注。

　　东方电气  （600875 ）：

　　地震对公司影响有两方面：固定资产损失和存货损失；产能受损带来产量降低。因东汽产能恢复需时，预计东汽2010年产能基本恢复。震后国家已经有针对公司的补贴和优惠政策，但由于目前无法定量测算，所以暂不考虑，目前可以说是公司最差的时候，未来公司的实际情况将会更好。从近期公司不断获得大额订单来看，也证明了这一点。预测2008年的业绩可能受到较大影响，出现下滑，但暂时难以评估，但从2009年开始，公司的收益将保持原来的高速增长，内在价值并未出现根本性变化，建议中期关注。

　　五粮液  （000858 ）：

　　仍看好公司未来的投资机会，理由因：一、公司已逐步走出困境，业务呈较好增长势头；二、随着股权激励推进，未来将通过逐步减少关联交易对上市公司利润侵蚀能实现未来三年超40%复合增长，目前股价有较高安全边际。公司已计划关联交易的逐步解决将于2008年开始，三年内完成，预计所需资金共约60亿元。目前，预测公司与普什集团和进出口公司关联交易的解决将可能给公司带来超过10亿以上的利润。按现有股本计算，将增厚公司约0.30左右的每股收益。预计08年公司的大额资金需求约30亿元左右。而在2008年的5个主要项目将是重点：一是构建配送中心；二是解决部分关联交易；三是研发产品；四是品牌打造；五是生态园区隔离带建设。建议中期重点关注。

　　申能股份  （600642 ）：

　　从公司07年年报和08年一季度季报来看，如果08年再不进行煤电联动，燃煤成本压力将对电力业务毛利率的拖累会更加明显。目前，今年在电力业务方面的增长主要看点就是外高桥  （600648 ）三电(2*100MW，权益40%)，该电厂首台在今年1月初就已经并网，3月26日正式投产，另外一台机组5月将正式投产。从1-3月的运营数据来看，其供电煤耗仅为280-290克/千瓦时左右，在国内同类型的机组中处于领先地位。参考外高桥二电的运营情况，预计净利润有望达到2亿元左右。从目前公司综合的各项业务来看，2008年业绩成长较为有限，但09年天然气业务可能会带来巨大的转机。目前公司估值水平基本与同行业相差不远，整个电力板块的启动都在于煤电联动的实施，而短期内由于CPI仍处在高位，措施出台时间仍是未知数。除了煤电联动这一契机外，其09年天然气业务表现将成为其股价的重要推动因素，建议中长期适当关注。

　　宏图高科  （600122 ）：

　　公司业务和利润快增来源宏图三胞连锁业绩快增，规模效益显现。三胞门店拓展明显高于规划72家，截至3月底已开新门店25家，预计上半年新店将达58家。迅速扩大网络规模是现阶段战略核心，预计随下半年增发资金到位，新增门店将超100家，建议中期关注。

　　威孚高科  （000581 ）：

　　公司近期股价大跌使投资价值逐步显现，未来业绩增长较确定，07-09年净利润复合增长较高，是汽车上市公司中最符合“节能减排”政策导向公司，虽然短期关注来自于电控EGR技术冲击对盈利影响，但预计影响相对不大。预测公司08、09年EPS为0.55和0.85元，目前股价对应07-09年市盈率约为23、17和12倍，股价低估，近期有资金介入迹象，建议中期重点关注。

　　S三九  （000999 ）：

　　公司大股东三九集团的债务重组方案基本确定，华润集团、新三九控股、三九集团等将在协议生效日起1个月内向债权人一次性支付人民币44.57亿元，用以清偿三九集团和三九医药重组的债务本金、三九医药的欠息和诉讼费等。由此可见华润入三九的决心相当坚决，华润在整合华源和三九后，必将成为中国医药  （600056 ）领域最重要和最强大的公司之一。从公司的经营情况来看，OTC药品销售良好，处方药实现恢复性增长，各种主要品种销售情况均高于预期，且费用率降低明显。公司未来的投资机会主要来自于股改和华润入主后带来的整合预期，建议中长期重点关注。

　　文山电力  （600995 ）：

　　公司2007年以来的两次电价调整，是其业绩大幅增长的主要原因。两次调电价，共计上调1季度不含税电价2分，将公司毛利率水平由去年同期的24.2％提升到29.6%，贡献公司税前利润近1100万元，超过业绩增量部分的50％。另外，促使公司业绩增长的其他几个因素还有：电量增长；公司销售费用、财务费用同比下降；营业外收入增加了300万等。，合力贡献了业绩的剩余增量部分。考虑到公司仅覆盖文山州8个县中5个县电力的直供，有可能收购其他3个县的供电资产，以及利用供电优势，向耗电行业的拓展。公司在预期中的增长外还具有一定的资本运作潜力，可中期重点关注。

　　综艺股份  （600770 ）：

　　公司经过多年投入、调整和优化，重点发展领域为微电子、软件及网络服务、超导技术、股权投资等，并逐步置换出传统的非高科技业务。目前公司主营业务战略布局基本完成，已经转型为以信息技术为核心的高科技投资企业。其中，高温超导滤波系统已经实现产业化，控股的综艺超导科技经多年研发，具有自主知识产权的高温超导滤波系统已经研发成功，预计08年将为公司收入增长产生较大的贡献。高温超导滤波系统对国防、通信等领域有着重要战略意义。另一家子公司天一集成是一家专业集成电路设计公司，主要产品为32位CPU智能卡芯片，USBKEY、无线局域网(WAPI)安全应用产品等。公司产品具明显成本优势，芯片全定制版图设计技术，采用该设计技术，相同功能下可使芯片面积减少一半。而突出拳头产品----神州龙芯产业化明显加快。龙芯相关的产业链也初步建立，目前面临较好发展机遇。公司价值仍未被充分认识，股价定位仍偏低，建议中期重点关注。

　　东阿阿胶  （000423 ）：

　　公司由“补血品牌”向“滋补品牌”发展。公司新任管理层上任后提出了价值回归工程、深度市场营销、市场化原料基地建设、阿胶药食深度开发、质量标准攻坚以及文化营销六大理念，力争用五年的时间再造一个阿胶。目前公司主要通过调整阿胶产品结构来达到提高产品价格和增加产品毛利率的目的。近期公司将有一个有望推动股价因素，就是公司股改承诺的认股权证发行已获证监会通过，可能将在短期内实施。公司在股改中的承诺，向全体股东按每10股送2.5股认股权证(行权价格为5.5元)，简单估计每股含权价格约为4-5元，建议中期关注。

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